如何正确理解股票市盈率

对于股民来讲，每个人都应该听说过市盈率（P/E）。市盈率是股民衡量一支股票的时候最常用的一个指标。

但是，有些情况市盈率却很难被解读，甚至有些情况时市盈率没有任何意义。所以对于股民来讲，如何能正确理解市盈率十分重要。

什么是市盈率

市盈率就是衡量股价和公司每股盈利的一个指标。计算一支股票的市盈率，是用当前的股价除以股票每股盈利。

市盈率 = 股价 / 每股盈利

通常情况，所谓的静态市盈率是按照公司去年的每股盈利来计算的，动态市盈率是按照预测的公司未来一年每股盈利来计算的。还有一种计算市盈率的方法，是用过去2个季度的利润加上未来2个季度的利润来计算。

第一种方法是根据准确的历史数据计算，而后两种用到了一些预测估算，所以不可能完全准确。

对于亏损公司，有些人认为该股票市盈率为负值，有些人说是零，但通常的说法是公司的市盈率不存在。

从历史来看，中国股市的平均市盈率从1994年到现在在8倍至70倍之间徘徊。对于个股来说，由于公司情况不同，行业不同，所以导致市盈率大不相同。

上证平均市盈率在1994-2008年间

如何使用市盈率

理论来讲，市盈率就是投资者愿意为公司每一元盈利付出的价格。例如，一支股票市盈率20倍，那么就意味着投资者愿意为公司的每一元盈利付出20元。考虑到以下因素，这样的想法也许过于简单。

公司成长因素

虽然市盈率是公司过去盈利能力的一个指标，但市盈率反映的不仅仅是公司过去的表现，它还反映了市场对公司成长的预期。记住，股价是投资者认为该公司值多少钱，未来成长因素已经反映在股价上了。所以，市盈率还反映了市场对该公司的信心和成长预期。

如果一支股票的市盈率高于该行业的平均值，那么就意味着市场预计该公司未来几个月或几年，盈利会有很大增长。一支高市盈率的股票，或者说明公司有能力盈利不断增长使其保持高位，或者说明该公司股票价格需要下跌。

一个很好的例子是苏宁电器。当股票刚上市时，由于投资人对苏宁电器的盈利增长有很乐观的预期，股票市盈率在上市初期保持30倍-50倍，最高曾达到70倍以上。随着投资人对公司盈利增长的预期减弱，公司股票市盈率也慢慢降低，目前2012年年初公司市盈率为15倍。

股票价格便宜或昂贵

如果我们静态的考虑市盈率，一支20倍市盈率的股票很明显要比一支100倍市盈率的股票便宜很多。但在股票市场，一切都是变化的，单纯静态分析市盈率不能完全了解股票的本质。当我们衡量股票的市盈率时，还有几点因素也十分重要。

公司成长率

市盈率的高低还要考虑公司以往的成长率如何，以及能否在未来维持这样的成长率。如果你发现一个公司在过去几年没有十分耀眼的成长率，但市盈率保持高位，那很可能说明股价已经被高估了，未来股价很可能下跌。

公司行业

当衡量两支股票的市盈率时，只有两支股票是在同一行业，衡量才有意义。由于它们的低成长率，通常公用事业公司会有着较低的市盈率。而一些高科技公司由于超常的增长率有着较高的市盈率。所以说，一个公共事业公司的市盈率和一个高科技公司的市盈率相比较，意义不大。

会计计算方法对市盈率影响

公司盈利可以通过很多方面来获得，公司主营业务，金融投资，土地买卖等等。有些时候，公司可以出售一些公司固定资产来平衡帐单，譬如，有些公司由于厂房变迁，卖掉市中心土地而获得大笔利润；有些公司用账面的剩余资金投资股票或取大幅利润；这些方法都能在短时间提升公司盈利，从而降低公司市盈率。所以，当衡量公司市盈率时，我们还要分析公司的盈利是否可以持续长久。一个低市盈率的股票并不一定意味着公司价格被低估，而是市场认为公司在未来会出现盈利问题。

总结

• 市盈率是衡量股票价格高低时十分有用的指标。
• 市盈率=股价/每股盈利
• 中国股市平均市盈率从1994年-2012年在8倍至70倍之间
• 理论上讲，市盈率是投资者愿意为公司每一元盈利付出的价格
• 市场对公司的期待会反映在股票市盈率上
• 市盈率比单纯看股价更能反映股价是否高估或低估
• 超低盈利公司或亏损公司的股票市盈率几乎没有意义
• 市盈率高低还取决于公司成长率和行业的预期
• 会计盈利计算方法可以是市盈率出现大幅变化
• 低市盈率往往有它的原因
• 不要单纯凭借市盈率高低购买股票